Au fil du temps, l’environnement fascinant du marché vietnamien des fusions et acquisitions (F&A) a suscité un intérêt croissant de la part des investisseurs. Pour stimuler les investissements dans les secteurs économiques clés, le gouvernement vietnamien a simplifié la procédure de F&A et a mis en place des mesures d’incitation pour les investisseurs nationaux et étrangers. Cependant, il existe encore des défis et des obstacles qui créent des difficultés pour les investisseurs étrangers dans la réalisation des transactions.
Cet article met en avant les avantages d’une croissance externe par le biais d’une F&A transfrontalière et l’importance d’un partenaire local pour vous aider à toutes les étapes de cette opération.
1/ Pourquoi choisir les F&A transfrontalières ?
A. Les opérations de F&A permettent la croissance et le développement de l’entreprise
L’objectif principal d’une opération de F&A est d’accroître la croissance de l’entreprise. L’entreprise acquéreuse peut ainsi augmenter sa part de marché sans partir de zéro ; cela lui permet d’en acquérir une autre qui est déjà fonctionnelle et établie sur un marché. Toutefois, cette stratégie peut répondre à d’autres objectifs que la simple croissance économique :
- Diversification du portefeuille
Une fusion ou une acquisition est souvent motivée par la volonté de diversifier les marchés visés, les produits ou services offerts, ou l’exposition aux risques opérationnels.
- Synergie
Les opérations de F&A peuvent également servir à accroître la rentabilité des entreprises : en tirant parti des capacités d’une autre entreprise et en combinant leurs activités, celles-ci peuvent s’attendre à accroître leur efficacité et à réduire leurs dépenses globales.
La synergie peut également se traduire par une amélioration des performances, des talents de gestion, de la créativité, de la capacité d’innovation, de la R&D et de la couverture du marché grâce à la complémentarité des ressources ainsi que des compétences et à l’élargissement de l’éventail des opportunités.
- Augmenter les réseaux de distribution
Grâce à une fusion verticale, une entreprise peut réduire ses dépenses en rachetant l’un de ses fournisseurs ou distributeurs. L’entreprise peut ainsi économiser sur les marges précédemment réalisées par le fournisseur.
- Élimination du marché
De nombreuses F&A permettent à l’entreprise acquéreuse d’éliminer des rivaux potentiels et d’accroître sa part de marché. Grâce aux économies d’échelle, la rentabilité de cette dernière est améliorée par la plus grande part de marché.
En général, le succès des grandes acquisitions dépend davantage du secteur dans lequel elles ont lieu, tandis que le succès des petites transactions dépend davantage des forces de l’entreprise acquéreuse.
B. La diversification par le biais d’opérations de F&A transfrontalières peut vous donner un avantage significatif
Comme le montre le graphique ci-dessous, les opérations de F&A transfrontalières sont en augmentation depuis dix ans. A l’exception de la période Covid, qui a entraîné une légère baisse de l’activité, ce type de croissance externe attire de plus en plus d’entreprises du monde entier. Cette dynamique est le résultat d’une combinaison de facteurs, notamment la libéralisation des régimes de commerce et d’investissement, la déréglementation du secteur des services, la privatisation des entreprises publiques et l’assouplissement des contrôles sur les F&A transfrontalières.
2/ Comment mesurer et minimiser les risques dans les opérations de F&A ?
A. Trouver la bonne opportunité
Avant la réalisation d’une fusion ou d’une acquisition, les acteurs de la transaction sont confrontés à de nombreux obstacles. Outre la complexité des régimes fiscaux vietnamiens, l’évaluation des actifs pose un problème différent en termes d’attentes des vendeurs et des acheteurs. Les vendeurs surestiment souvent la valeur de leur entreprise, ce qui oblige l’acheteur à payer un prix excessif sans tenir compte de tous les risques associés à une opération de F&A après la clôture. Par ailleurs, les investisseurs peuvent rencontrer des difficultés liées aux pratiques de gestion et de comptabilité.
Il est donc essentiel d’avoir un expert local à vos côtés pour vous conseiller sur la valeur réelle. Ceci est particulièrement vrai pour les acquisitions : l’entreprise cible n’est pas dans l’obligation de révéler certaines informations à un acheteur. Le temps nécessaire à la vérification des informations juridiques et financières peut alors rapidement augmenter et donc ralentir la transaction. Au-delà de cette simple vérification, l’entreprise acquéreuse devra également respecter la législation locale, qui varie en fonction du secteur d’activité.
Plus généralement, il est important de disposer d’un plan solide qui détermine le bon moment, la recherche proactive de transactions et l’analyse opportuniste des opérations.
Les acquéreurs doivent d’abord indiquer clairement pourquoi, dans quel but et où ils comptent réaliser une opération de F&A afin d’atteindre certains thèmes et objectifs qui sous-tendent leur plan d’entreprise global. Il est important que les chefs d’entreprise procèdent à une évaluation du marché, mais aussi à une auto-évaluation complète afin de créer une base de référence à partir de laquelle ils pourront découvrir les lacunes des ambitions de l’entreprise, ainsi que les possibilités de F&A pour combler ces lacunes. D’autre part, l’évaluation du marché peut être perçue comme un excellent indicateur du fait que la stratégie de F&A de l’entreprise colle à la tendance actuelle, tient compte des perturbations prévues et prend en considération les actions et réactions probables des concurrents.
De plus, les acquéreurs doivent réfléchir attentivement à la manière dont ils prévoient de mettre en œuvre la transaction. Cette stratégie comprend l’élaboration d’analyses de rentabilité et de plans d’intégration avancés pour chaque domaine dans lequel ils ont l’intention de procéder à une F&A. Dans le cadre d’un thème spécifique, l’analyse de rentabilité doit détailler la manière dont l’entreprise acquéreuse entend apporter de la valeur à la (aux) cible(s). Il doit également décrire les ajustements opérationnels et les capacités nécessaires pour intégrer les nouveaux actifs, par exemple la nécessité de créer une nouvelle unité opérationnelle ou un nouvel ensemble de procédures opérationnelles pour gérer une nouvelle plateforme numérique.
B. Le Plan de Transition est essentiel pour réussir les opérations de F&A
Les éléments clés de la transaction se déroulent en fait lors de l’intégration post-fusion, comme le mélange des cultures d’entreprise et la création de synergies. Ces éléments doivent être pris en compte pour éviter de compromettre le succès de la transaction et de provoquer une perte de valeur pour les deux entités.
Les parties responsables de l’intégration de chaque fusion sont les suivantes : La direction générale et les parties prenantes, les membres de l’équipe d’intégration, les RH, un bureau de gestion du changement.
Voici quelques-unes de nos checklists pour l’intégration post-fusion :
- Mettre en œuvre un plan bien défini pour le transfert dès le premier jour : Prenez des mesures immédiates pour conserver les meilleurs employés et clients ; avant le premier jour, proposez des solutions et des plans de secours en cas de problème ; préparez des lignes directrices claires en matière de réglementation.
- Un leadership visible : Veiller à ce que les PDG et autres dirigeants clés soient impliqués et accessibles pour fournir des conseils et une orientation dès le premier jour.
- Une bonne communication est essentielle
- Créer une motivation : réfléchissez à la manière dont la nouvelle entreprise sera perçue par les parties prenantes, le grand public et les employés. Il peut s’agir d’actualiser les valeurs et les principes directeurs du lieu de travail, voire de créer et de diffuser une déclaration de mission pour l’organisation.
Réflexions finales
Les F&A sont toujours considérées comme une activité lucrative pour les entreprises. Ces dernières aident les sociétés qui ont des ambitions à long terme. En raison de son environnement attrayant de stabilité politique, d’accords de libre-échange, de destinations à faible coût, de technologies en développement et d’une offre de main-d’œuvre accessible, les investisseurs ont récemment accordé une plus grande attention au marché des fusions et acquisitions du Vietnam.
Toutefois, de nombreuses difficultés et barrières empêchent encore les investisseurs internationaux et les acquéreurs de mener à bien les transactions sans difficulté ; il est donc essentiel d’être accompagné par un partenaire approprié. Avec plus de 20 ans d’expérience sur le marché vietnamien, Source of Asia vous accompagne durant toutes les étapes de votre stratégie de M&A pour vous apporter une connaissance locale et vous aider à minimiser les erreurs, à économiser du temps et de l’argent.
